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月初资金面改善预期落空 流动性压力常在

中国证券报2019-11-1509:27分类:货币市场
言情小说:|151看书网纯文字||这时.侯明诡异一笑.对宫春山说道:“那个……真不好意思啊.恐怕真的要让你失望了.”宫春山顿时眉毛一挑:“什么意思.”侯明用手一指台阶下面.正往这边走过來的两个人说道:“不好意思啊.我真的找來比马傲文官大的人了.就在下面.正在往这边走呢.”宫春山顿时大吃一惊.顺着侯明手指的方向看去.只见台阶下了.几个人正从车上走下來.不过隔得远他看得并不真切.不过他可不相信凭刘飞交的朋友.能够请到多大的官员來为他助阵.便冷笑道:“那几个是什么人.年轻人.不要随便执着几个陌生人就说是什么大官.我宫春山别的沒见过.河西省的主要领导还是见过的.”然而.他的话语刚刚落下.就听到一个响亮的声音从台阶下传來.“哈哈.刘飞啊.你小子也有时间回來了.怎么也不去看看雨欣去啊.她可是非常想你啊.”说话之间.一个身材高大的男人和一个胖乎乎的中等身材的男人走上台阶.看得这两个人.刘飞顿时就是一愣.随即赶快走下台阶迎了上去.热情的跟两个人打起了招呼:“侯叔叔、谢叔叔你们怎么來了.本來我还想等明天去拜访你们呢.”身材高大的男人正是谢雨欣的亲叔叔谢玉明.省委常委、省军区政委.而谢玉明旁边那位挺着啤酒肚的胖乎乎的男人.正是侯明老爸.省委常委、省委副书记侯国强.这两个人突然到來的确是令刘飞十分意外.不过刘飞知道.两个人的到來肯定跟自己的小弟侯明有关.肯定是这位小弟告诉了两个人.只是他沒有想到.蒋省长都要走了.这两位对自己依然十分照顾.而且这次的不期而至这给自己的面子可是够大的了.此时此刻.不管是宫春山还是何亚星看到走过來的两个人的时候.全都傻眼了.因为这两个人宫春山他们两个人也全都认识.这二位可是货真价实的省委常委啊.尤其是侯国强.那可是主管党群工作的省委副书记.在省委里面排名可是在第三位.绝对是一方权贵.尤其是看到刘飞居然跟这位省委副书记亲切的握手甚至还亲热的叫上一声侯叔叔.宫春山感觉自己的心脏开始不受控制的蹦蹦的剧烈的跳动起來.突然间他发现.自己对刘飞的认识实在是太肤浅了.虽然知道他是前任省长的贴身秘书.但是沒有想到他居然和着两位省委常委之间也颇有私交.在这一刻.他忽然感觉到自己眼前的光线竟然有些幽暗了.他的心也开始下沉了.他甚至预感到.恐怕自己这次省会之行.收获不会太大.不过看着刘飞和两位省委常委那样热情的交谈.宫春山也知道.自己不能就这样在这里像木头一般站着.于是他拉了一下傻乎乎的望着两位省级大员的何亚星.向这边走了过來.这时.一直跟在谢玉明身后不远的两名穿着黑色制服的男人突然一个箭步挡在两个人面前.伸手阻止住两人.眼神中露出警惕之色.冷漠的说道:“往后退.”两个人吓了一跳.不过只得往后退.因为他们都看到了这两位从袖口中露出的那黑乎乎的枪口.这时.谢玉明和侯国强正好也看了过來.宫春山便笑着说道:“侯书记、谢政委.我是西山县常务副县长宫春山.和刘飞是同事.”刘飞也点点头.那两个男人这才又飞快的退后.站在谢玉明身后不远处.就好像刚才什么都沒有发生过一般.不过即使这样.宫春山和何亚星也吓了够呛.两人这才颤颤巍巍的走到侯国强和谢玉明身边.侯国强和谢玉明只是伸出手來轻轻的和两人握了握.谢玉明便问道:“刘飞啊.难道你这次不是自己來的.还把你的常务副县长也带來了.不知道有啥事情需要劳动你们两个政府的一二把手啊.”刘飞便嘿嘿一笑:“谢叔叔.我们两个不是一起來的.”宫春山也只好干笑着表示不是一起來的.这时.台阶下又是一阵爽朗的笑声传來.“呦.侯书记和谢政委也在啊.今天这是咋了.开群英会吗.”说话之间.河西省常务副省长马傲文从台阶下走了上來.宫春山和何亚星一看.连忙一路小跑迎了过去.很亲热的和马傲文握手、交谈.等马傲文上了台阶.又和侯国强、谢玉明寒暄了几句.几个人便分开前往各自的包厢.包厢内.刘飞与两位大员还侯明之间聊的颇为投机.刘飞讲述了一些自己在西山县官场上的所见所闻.以及自己的一些做事方法.听到刘飞讲完之后.侯国强和谢玉明两人眼中露出一丝赞赏和欣慰.看來刘飞这个小子还真是一个可塑之才.居然能够在那种浑水中开拓出一条新路出來.还拉拢了两个常务.看來这小子还真是一把刷子.不过两个人同时也指出.刘飞在处理事情时还是有些急躁.火候把握的不好.尤其是在处理秘书长被打事件中.他不应该亲自出面参与打斗.这样有失一个县长的尊严.对于这种建议.刘飞自然知道其中的价值不过对此他还是坚持自己的观点的.那就是他不能看着自己的秘书长在自己的眼前被人打而不出声.到后來.刘飞也把自己去衡阳市大闹市政府的事情给说了.听到刘飞为了去要回被截留的2500万经济发展专项资金.毅然前往市政府去找副市长卢光明要钱的时候.侯国强和谢玉明同时竖起了大拇指.称赞道:“好小子.有魄力.”然后.当两个人听到刘飞自己划伤自己.然后暴打卢光明的时候.就全都沉默了下來.最后.侯国强轻轻的摇摇头道:“刘飞啊.你还是太年轻了.对于官场上很多东西还是沒有理解透.你也不想一想.你自己在人家的地盘上.把领导给打了.有谁会跟你讲理.即使讲理.你作为下属暴打领导也属于一种劣势状态.何况你又不是不知道.衡阳市是谁的地盘.人家韩文长能对此无动于衷吗.人家会跟你讲理吗.你一定要记住一点.在官场之上.在绝对实力面前.所有的阴谋诡计都将无所遁形.都是徒劳的.所以.只有当你的实力大到可以和对方一较高下的时候.对方在形式之下.才有可能和你进行讲理的.”刘飞默然.因为侯国强说的和他后來感悟出來的基本大致相同.这让他对侯国强冲了的感激之情.有些时候.不是真正亲近的人.是不会和你说这些的.现在刘飞知道.侯国强至少已经把自己当做自己人了.不过当刘飞说道.衡阳市市委已经决定对刘飞进行了停职反省的处罚的时候.侯国强和谢玉明脸上全都面露愤怒之色.不过最后.两个人给刘飞出了一个主意.让刘飞去找省委书记徐光春.因为现在的徐光春在河西省的威望可以说是如日中天.无人能敌.整个河西省基本上都已经处于徐光春的掌控之中.所以.这件事情只要有徐光春出马.基本上解决是十拿九稳的.第二天.刘飞去拜访了老领导蒋正元.蒋正元对刘飞的看法基本上和侯国强差不多.对刘飞进行肯定的同时.也对他急躁的做法进行了批评.对于刘飞的困境.他也给出一个建议.那就是去找徐光春.临行之前.蒋正元送给刘飞一副自己的书法.上面写着八个大字:“戒骄戒躁.以民为本.”从蒋正元那里出來.刘飞已经满脸自信.他相信.这天下沒有过不去的火焰山.世上无难事.只怕有心人.刘飞相信.自己绝对是个有心人.刚刚走出省政府大院.來到省政府门口.便看到省政府斜对面的省科技厅门口处围了一大群人.刘飞身材高挑.站在老远便看到.在省科技厅的门口处站着一个衣衫褴褛满脸胡子的落魄男人.在他的身边放着一个锈迹斑斑的铁皮箱子.他的手中.抱着一叠厚厚的足足有一尺多高的资料.他正在和门卫交涉着.但是很明显.门卫不想放他进去.不知道为什么.刘飞看到那个年轻人心中就动了一下.他感觉冥冥之中.这个落魄男人身上似乎有一种精神在感召着自己.呼唤自己过去.于是.刘飞收拾一下心情.绕到马路对面.來到科技厅的门口.此时那个落魄男人情绪已经激动起來.指着门口的两个保安怒声斥责道:“你们凭什么不让我进去.我是要进去鉴定科级成果的.”一个保安脸上露出不屑和轻蔑之色冷笑道:“凭什么不让你进去.就凭你穿的这身衣服.你有什么本钱去鉴定科级成果.就你穷的连套像样的衣服都穿不起还敢來省厅鉴定成功.你脑袋是不是被驴给踢了.难道你以为我们都是摆设吗.让你进去.难道你还想我吗哥俩也像上两个保安一样因为放你进去被领导给辞退了吗.”!--作者有话说--151看书网

核心提示:金融机构超储规模下降,并与金融去杠杆等多种因素形成共振效应,可能是近期流动性偏紧且波动较大的根源。目前来看,货币政策虽无进一步大幅收紧的必要,但放松的可能性也小。低超储与扰动多的局面下,流动性压力犹存,波动性或难以明显下降,但发生极端波动的风险可控。

跨过月末时点,资金面并未如期回暖。5月2日,银行间市场继续在偏紧的状态中度过。以往,月初首个交易日资金面就如此紧张并不多见。当天,中国人民银行未开展央行净回笼并存的局面令市场对未来流动性形势多了几分谨慎。

业内人士表示,金融机构超储规模下降,并与金融去杠杆等多种因素形成共振效应,可能是近期流动性偏紧且波动较大的根源。目前来看,货币政策虽无进一步大幅收紧的必要,但放松的可能性也小。低超储与扰动多的局面下,流动性压力犹存,波动性或难以明显下降,但发生极端波动的风险可控。

月初资金面偏紧

在4月下旬企业缴税影响消退促使流动性改善的预期落空后,市场原本预计资金面回暖的下一个窗口将出现在5月初,但事实证明,从4月下半月开始出现的短期流动性紧张仍在持续。

5月2日,部分短期限货币市场利率确实出现回落。虽然早间公布的SHIBOR多数继续走高,但隔夜SHIBOR下行0.15基点至2.8175%。银行间市场债券质押式回购利率以下行为主,1个月以内各期限回购利率全线回落,其中隔夜回购(R001)加权平均利率下跌11基点至3%,7天、14天回购利率分别下行57基点和53基点,7天回购利率跌回3.6%一线,更长期限的1个月回购利率回落近18基点。

然而,市场机构拆入资金的难度并没有减轻。据中介机构反馈,5月2日早盘开市后,资金面即呈紧张态势,各期限资金供给都很少,只有部分政策性银行在按加权价融出。午后资金面继续紧张,直到4时许资金供给才逐步增多,资金面缓慢走向平衡。

值得一提的是,当天央行再次暂停公开市场操作,当日到期及顺延到期的共700亿元逆回购实现净回笼。

流动性偏紧与央行净回笼并存的局面令市场人士对未来流动性形势多了几分谨慎,而3日到期的中期借贷便利(MLF)是否续做似乎也存在悬念。

多重因素叠加

4月下半月以来,货币市场流动性一直偏紧,尤其是4月最后一周,往往到收盘前形势才有所缓解,短期流动性尤为紧张。交易员反映,近日一直有机构在市场上按利率上限融入隔夜资金,其需求也不是很容易得到满足。从R007走势看,4月最后两个交易日,R007利率水平均超过4%。5月2日,存款类机构的隔夜回购(RD007)有4.3%的成交利率出现。

4月中下旬流动性收紧,直接原因应是企业缴纳季度所得税带来的财政存款上升。中金公司研究报告指出,4月企业集中缴纳一季度所得税,在企业利润回升情况下,当月企业纳税规模可能高于去年同期,导致财政存款增量可能高于季节性水平。尽管央行于4月进行了流动性投放,但投放规模可能不及财政存款增量,加上外汇占款可能继续小幅净流出以及法定存款准备金上升,资金面出现收紧。

中金公司认为,近期资金面偏紧的核心原因是银行超储率再次降至低位。到4月底,银行超储率可能已降至1.5%以下。此外,申万宏源证券研究报告提示关注加强金融监管对流动性的影响。

业内人士指出,低超储构成流动性总量约束,且削弱流动性稳定性,叠加企业缴税、政策扰动及情绪因素等造成的结构性、阶段性影响,流动性呈现偏紧且波动增多的现象也就不难理解。

关注流动性波动风险

展望未来,银行体系低超储与流动性扰动多并存的局面暂时难有明显改善,流动性波动的风险仍值得关注。

央行货币政策操作仍是影响银行体系流动性的重要因素。近期银行间市场质押式回购利率开盘价连续上调。一些机构认为,这带有政策引导意味,可能是在为又一次公开市场利率上调做铺垫。也有观点认为,近期经济虽保持稳中向好势头,但仍存在下行风险,可能削弱货币政策收紧基础,通胀预期下降也使得货币政策暂无大幅收紧空间,因此货币政策有望进入一段观望期。观点虽有分歧,但有一点是市场共识:货币政策暂无放松的可能性。这意味着央行没有实施大额流动性净投放的动力,金融机构超储率难以明显提升。

分析人士指出,货币条件太松不利于去杠杆。宏观调控重点向防风险、去杠杆倾斜,需要以适度牺牲流动性稳定性及抬高市场利率水平为代价,这就决定了当前货币政策操作的取向和流动性运行的基调。

同时,今后一段时间流动性面临的潜在扰动因素依旧不少。就5月份而言,因上年度企业所得税汇算清缴,历史上5月份财政存款多呈现正增长,将相应造成一定的流动性净回笼。进入二季度,债券供给开始进入高峰期,债券发行也会影响流动性运行。随着监管政策陆续出台,金融杠杆去化带来的流动性风险并未完全释放。另外,5月份将有两笔共4095亿元MLF到期,其中5月3日即有2300亿元MLF到期,央行是否续做、如何续做值得关注。进一步看,二季度货币市场通常都不太平,一是因为年中超储率较年初下降较多;二是因为年中监管考核压力较大,对流动性的冲击较明显。在金融监管趋严形势下,二季度末流动性波动压力无疑值得关注。

当然,有序去杠杆更符合各方愿望。在金融监管加强的同时,货币当局保持一定的流动性倒逼压力可以理解,但进一步大幅收紧货币政策的理由并不充分。为营造适宜的货币环境,央行仍会避免流动性波动超出容忍范围。总的来看,在总量有限且扰动较多的情况下,未来流动性压力犹存波动难免,但发生极端波动的风险可控

[责任编辑:陈周阳]

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